鋁：供應過剩維持，短期偏弱
1. 核心邏輯：短期全球疫情蔓延勢頭或將嚴重影響實體經濟，全球供應鏈遭到破壞的情況下貨幣政策難以支撐市場信心。疫情影響下鋁價回落和成本擡升，新增及復產產能受到一定影響，但整體運行產能依舊維持緩慢上升的勢頭。疫情對於下遊及終端開工直接影響越來越小，目前影響主要在於疫情導致的終端消費不佳，企業訂單少而導致開工提升放緩，對於鋁價無顯著支撐。雖庫存拐點初顯，但 4 月下遊企業內外貿訂單均相對較弱。總體來看，滬鋁目前上方依舊承壓，仍需等待海外疫情得到控制或國內刺激消費政策的落地。暫關注 11000 關口。
2.操作建議：謹慎看空
3.風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 11545，漲 190，漲幅 1.67%
倫鋁收於 1475，跌 6.5，跌幅 0.44%
現貨市場
早間上海無錫地區持貨商報價在 11290-11310 元/噸之間，較周三價格回落 220 元/噸附近，隨着盤面上行，10:30 後價格集中於 11340-11360元/噸之間，對盤面貼水 20 元/噸至平水附近，杭州地區價格在11330-11350 元/噸之間。
截止 4.2 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 167.6 萬噸，較 3.30日增 1.2 萬噸。
