鋁：供應過剩維持，短期偏弱
1. 核心邏輯：短期全球疫情蔓延勢頭或將嚴重影響實體經濟，全球供應鏈遭到破壞的情況下貨幣政策難以支撐市場信心。疫情影響下鋁價回落和成本擡升，新增及復產產能受到一定影響，但整體運行產能依舊維持緩慢上升的勢頭。疫情對於下遊及終端開工直接影響越來越小，目前影響主要在於疫情導致的終端消費不佳，企業訂單少而導致開工提升放緩，對於鋁價無顯著支撐。雖庫存拐點初顯，但 4 月下遊企業內外貿訂單均相對較弱。總體來看，滬鋁目前上方依舊承壓，仍需等待海外疫情得到控制或國內刺激消費政策的落地。暫關注 11000 關口。
2.操作建議：謹慎看空
3.風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 11620，跌 15，跌幅 0.13%
倫鋁收於 1469，跌 8.5，跌幅 0.58%
現貨市場
SMM A00 鋁成交於 11550-11590，較前一個交易日跌 70，現貨貼 30-升 10 之間。
截止 4.7 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 163.5 萬噸，較 4.2日增 4.1 萬噸。
