鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水13.50 美元/噸，前一交易日貼水9美元/噸。上海0#鋅主流成交於23940-24020元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約升水70-100元/噸左右。貿易商報價下調企穩，出貨積極性較高，而下遊企業採興不振，加之鋅價波動劇烈施壓，按需採購爲主，整體成交較昨日有轉弱。
5月9日LME鋅庫存下滑 0.10 萬噸至23.54 萬噸，注銷倉單下滑至7.58 %。根據我的有色，5月7日鋅錠庫存 15.26 萬噸，較上周五下滑0.58 萬噸。鍍鋅庫存 96.56 萬噸，較上周下滑1.77 萬噸。
觀點：昨日特朗普宣布退出伊核協議，令市場不安。短期下遊消費較旺盛，且仍有不少冶煉企業維持檢修，安泰科預計影響產量5萬多噸，因此鋅錠顯性庫存下滑速度加快對鋅價構成支撐。中線看，下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，因此中線思路依然偏空。進入5月，由於增值稅下滑原因，鋅進口虧損縮窄，前期進口鋅礦及鋅錠或有望流入國內，預計5月份供給壓力將逐漸增加。建議觀察5月保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動，若庫存重新開始累積且現貨升水轉爲貼水，屆時鋅價或仍有下跌空間。
策略：空單底倉繼續持有。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 24.25 美元/噸，前一交易日爲升水19.5美元/噸。SMM上海成交集中14530~14540元/噸，對當月貼水30~20元/噸。市場流通貨源充足，現貨貼水小幅擴大，中間商接貨意願謹慎，下遊企業按需採購，接貨力度一般，整體成交維持低迷。
5月9日LME鋁錠庫存減少2.11 萬噸至127.65 萬噸，5月7日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計219.7萬噸，環比周一減少0.2萬噸。
觀點：LME鋁多頭漸顯擠倉跡象，可觀測到倫鋁庫存仍持續大幅下滑，現貨升水再度擴大。供給方面，全球氧化鋁及電解鋁供給量未完全恢復，氧化鋁價維持高位震蕩，國內價格方面相對優勢使得國內氧化鋁出口增加。國內方面，二季度爲電解鋁投產高峯期，原料端支撐力度預計將在俄鋁供給恢復後出現減弱，此外進入5月前期冶煉企業積壓庫存預計有所釋放，鋁錠庫存下滑速度預計將有所放緩，預計鋁價將緊貼成本線偏弱震蕩。但如果未來國外供給持續緊張，內外盤比值繼續走低，或打開國內鋁錠出口窗口，加速國內去庫存速度，則國內價格亦有走強可能。
策略：暫時觀望。
風險點：海外政治事件反復。
