鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水14.50 美元/噸，前一交易日貼水13.5美元/噸。上海0#鋅主流成交於23920-24000元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報升水60-70元/噸左右；0#雙燕對6月報升水50-70元/噸，市場貨量有增多。
5月10日LME鋅庫存下滑 0.06 萬噸至23.47 萬噸，注銷倉單下滑至7.33 %。根據我的有色，5月7日鋅錠庫存 15.26 萬噸，較上周五下滑0.58 萬噸。鍍鋅庫存 96.56 萬噸，較上周下滑1.77 萬噸。
觀點：進入5月，由於增值稅下滑原因，且內強外弱格局延續，鋅進口虧損縮窄，前期進口鋅礦及鋅錠已逐漸流入國內，預計5月份供給壓力將逐漸增加。建議觀察5月保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動，若庫存重新開始累積且現貨升水轉爲貼水，屆時鋅價或仍有下跌空間。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：空單底倉繼續持有。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 9.00 美元/噸，前一交易日爲升水24.25美元/噸。SMM上海成交集中14530~14540元/噸，對當月貼水30~20元/噸。市場流通貨源充足，現貨貼水小幅擴大，中間商接貨意願謹慎，下遊企業按需採購，接貨力度一般，整體成交維持低迷。
5月10日LME鋁錠庫存減少 1.13 萬噸至126.52 萬噸，5月10日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計217.8萬噸，環比周一減少1.9萬噸。
觀點：新疆其亞鋁電有限公司將已置換至新疆其亞項目的 35 萬噸電解鋁產能通過企業集團內部產能轉移的方式，全部用於雲南其亞金屬有限公司綠色低碳水電鋁加工一體化項目實施產能置換，主因配套動力站不能建設等原因該項目無法繼續建設。結合調研情況，預計自備電廠整治落實的力度偏大，成本支撐強化。此外倫鋁庫存短短一個月之內下滑近15萬噸，國外供給仍然偏緊。二季度爲國內電解鋁投產高峯期，原料端支撐力度預計將在俄鋁供給恢復後出現減弱，此外進入5月前期冶煉企業積壓庫存預計有所釋放，鋁錠庫存下滑速度預計將有所放緩。但如果未來國外供給持續緊張，內外盤比值繼續走低，或打開國內鋁錠出口套利窗口，或加速國內去庫存速度，則國內價格有走強可能。
策略：暫時觀望。關注庫存變動及國內新投產進程。
風險點：海外政治事件反復。
