鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水20.25 美元/噸，前一交易日貼水14美元/噸。上海0#鋅主流成交於23610-23700元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約升水50-60元/噸左右；0#雙燕對6月報升水70-80元/噸。，下遊企業對低價進口鋅有偏好，然採買積極性有限，整體成交貨量較上周五微增。
5月14日LME鋅庫存下滑 0.05 萬噸至23.37 萬噸，注銷倉單下滑至7.52 %。根據我的有色，5月14日鋅錠庫存 15.14 萬噸，較上周五增加0.15 萬噸。鍍鋅庫存 94.69 萬噸，較上周下滑1.87 萬噸。
觀點：國內鋅錠進口虧損縮窄，前期進口鋅礦及鋅錠已逐漸流入國內，現貨庫存重新累積，升水回落，5月份供給壓力預計將持續增加。建議觀察5月保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動。國外方面，現貨貼水下擴，倫敦庫存下滑速度減緩。綜上，預計鋅價承壓偏弱運行。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：空單底倉繼續持有。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水 10.00 美元/噸，前一交易日爲貼水4.75美元/噸。SMM午前上海成交集中14460~14510元/噸，對當月貼水30~20元/噸，有大型鋁企在市場收貨，市場交投尚可，隨後某網價低開，中間商低位接貨積極，下遊保持按需採購。
5月14日LME鋁錠庫存減少 0.50 萬噸至125.93 萬噸，5月14日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計213.5萬噸，環比周一減少4.3萬噸。
觀點：嘉能可和俄鋁申請倫敦金屬交易所暫時解除對俄鋁產品的交易限制，受此影響，倫敦貼水繼續擴大，現貨緊張情緒略有鬆動。而國內方面，預計自備電廠整治落實的力度偏大，成本支撐仍在強化。其次部分項目受制於機組未配套完善、成本過高、地方政策尚未落實、企業資金流緊張等因素投產進度放緩，因此二季度新增產能投產或不及預期。另外當前內外盤比值繼續走低，或打開國內鋁錠出口套利窗口，若下遊消費尚可，則國內去庫存速度將有望加快，國內鋁價或有繼續上行的空間。
策略：輕倉試多。關注庫存變動及國內新投產進程。
風險點：海外政治事件反復。
