宏觀：全球新冠肺炎新增病例呈現高位橫盤整理。此前疫情已經導致經濟數據出現明顯下滑。不過，全球主要國家的刺激政策持續加碼。
供給及成本：供給端，前期因鋁市場價格過低，鋁企虧損以及市場預期5月國家會調低增稅率，導致鋁廠出貨意願低。成本端，氧化鋁價格止跌後小幅反彈，但目前價格只能代表階段性調整，並非是築底反彈，後期氧化鋁減產以及壓產或將對氧化鋁價格有一定支撐。
需求：需求端，下遊建築型材需求自3月底以來持續火爆；隨着國網工程訂單逐漸復工，鋁線纜需求日漸提升。
短期來看，需求推動鋁錠快速去庫。
庫存：本周鋁錠社會庫存延續快速去庫，周度下降13.6萬噸至135.9萬噸。一方面，主要消費地鋁錠到貨量依舊不大；另一方面，國內內貿需求環比擡升，疊加市場有囤貨行爲，且有部分下遊廠家採購鋁錠代替鋁棒，推升鋁錠去庫。
技術：滬鋁日線金叉，紅柱縮短，顯示向上動能有所減弱；30分鍾線，均線纏繞，短期或面臨震蕩。
觀點：上周受原油價格暴跌拖累，鋁價先抑後揚，整體呈現震蕩走勢。鋁下遊需求尤其是建築型材訂單持續火爆，推動鋁錠延續快速去庫，周度降幅13.6萬噸。目前市場流動性充裕，資金做多意願強烈，加上鋁廠出貨意願較低，鋁價短期向上動能猶存。此外，雲南省出臺了關於有色金屬收儲的消息，短期對鋁偏多影響。策略上，建議單邊回調可布局多單，產業客戶的空頭套保頭寸，逢低可適當減持。
策略：單邊回調試多；空頭套保頭寸，逢低可適當減持。
4月27日南華期貨鋁周報
