鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水 3.00 美元/噸，前一交易日爲貼水10美元/噸。SMM現貨方面，上海成交集中14560~14580元/噸，對當月貼水10元/噸到平水，市場成交基本穩定，下遊保持按需採購。
5月15日LME鋁錠庫存減少 1.22 萬噸至124.71 萬噸，5月14日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計213.5萬噸，環比周一減少4.3萬噸。
觀點：國外去庫力度加大，現貨貼水收窄。國內方面，國內環保趨嚴，電解鋁產能釋放或有所放緩。此外根據調研，預計自備電廠整治落實的力度偏大，成本支撐仍在強化。其次部分項目受制於機組未配套完善、成本過高、地方政策尚未落實、企業資金流緊張等因素投產進度放緩，因此二季度新增產能投產或不及預期。未來內外盤比值繼續走低，或打開國內鋁錠出口套利窗口，若下遊消費尚可，則國內去庫存速度將有望加快，國內鋁價或有繼續上行的空間。
策略：輕倉試多。關注庫存變動及國內新投產進程。
風險點：海外政治事件反復。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水19.25 美元/噸，前一交易日貼水20.25美元/噸。上海0#鋅主流成交於23730-23910元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約升水60-90元/噸；0#雙燕對6月報升水80-100元/噸。下遊企業逢漲觀望，採買積極性轉淡，成交貨量較昨日小降。
5月15日LME鋅庫存下滑 0.09 萬噸至23.28 萬噸，注銷倉單下滑至7.16 %。根據我的有色，5月14日鋅錠庫存 15.14 萬噸，較上周五增加0.15 萬噸。鍍鋅庫存 94.69 萬噸，較上周下滑1.87 萬噸。
觀點：今日公布4月份宏觀經濟數據整體偏弱，利空工業品終端需求。美元大漲對有色金屬上行構成較大壓力。國內鋅錠進口窗口已接近打開，保稅區貨源正在逐漸流入國內，預計鋅現貨庫存將重新累積，升水將繼續回落，5月份供給壓力預計將持續增加。建議觀察5月保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動。國外方面，現貨貼水維持，倫敦庫存下滑速度減緩。綜上，預計鋅價承壓偏弱運行。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：空單底倉繼續持有。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
