宏觀：意大利和美國等國家暫時放鬆封鎖以重振經濟，但復工較早可能導致疫情出現反復，當前海外新增病例仍然維持高位，這將阻礙復工的順利推進。中國疫情防控阻擊戰取得重大戰略成果，各地陸續復工復產，疊加逆周期政策的發力，經濟活力逐漸恢復。但外需大幅回落或壓制中國經濟的反彈動能。
供給及成本：供給端，3月電解鋁行業深度虧損迫使主動減產和新增、復產的推遲，給到了供應端壓力緩解。成本端，本周氧化鋁價格均繼續反彈，不過海外氧化鋁價格以及後續鋁需求制約反彈空間。
需求：以廣東爲代表的建築鋁型材訂單充裕，接近滿產，板塊企業受助於醫療器械行業訂單明顯提升，線纜企業受益於國網工程，訂單充足。短期來看，下遊需求維持良好態勢。
庫存：4月30日鋁錠社會庫存周度下降15.5萬噸至120.4萬噸。供應端，電解鋁廠周邊鋁水需求擡升，發貨意願有所收斂；需求端，各地出庫力度維持，支撐強勁去庫。預計節後去庫周期仍將維持。
技術：滬鋁日線金叉，紅柱延長，顯示向上動能仍存；30分鍾線，死叉綠柱縮短，顯示短期調整將結束。
觀點：上周鋁價震蕩上行，受益於下遊需求持續走強，節前鋁錠維持去庫，周度庫存下降15.5萬噸至120.4萬噸。需求端，以廣東爲代表的建築鋁型材訂單充裕，接近滿產，板塊企業受助於醫療器械行業訂單明顯提升，線纜企業受益於國網工程，訂單充足。供應端，由於前期主動減產和復產新增推遲，短期壓力有限，供需錯配下，鋁市基本面階段性偏強。技術面上，鋁市多頭形態明顯，策略上，建議單邊回調可短多，產業客戶的空頭套保頭寸，逢低可適當減持。
策略：單邊回調短多；空頭套保頭寸，逢低可適當減持。
5月5日南華期貨鋁周報
