鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水16.75 美元/噸，前一交易日貼水19.25美元/噸。上海0#鋅主流成交於24020-24080元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水80-140元/噸左右。持貨商挺價意願較強，因報價拉高過快，接貨者不願買賬，報價略有回落，整體成交偏淡；而下遊企業畏高觀望，詢價爲主少有採購，整體成交較昨日稍有轉淡。
5月16日LME鋅庫存下滑 0.04 萬噸至23.25 萬噸，注銷倉單下滑至7.02 %。根據我的有色，5月14日鋅錠庫存 15.14 萬噸，較上周五增加0.15 萬噸。鍍鋅庫存 94.69 萬噸，較上周下滑1.87 萬噸。
觀點：國內鋅錠進口虧損大幅收窄，保稅區貨源逐漸流入國內，但根據機構調研，目前保稅區庫存清關數量較爲有限，因此國內現貨仍維持堅挺。建議持續觀察5月保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動。國外方面，現貨貼水維持，倫敦庫存下滑速度減緩。綜上，預計鋅價承壓偏弱運行。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：空單底倉繼續持有。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 2.00 美元/噸，前一交易日爲貼水3美元/噸。SMM上海成交集中14630~14640元/噸，對當月貼水80~70元/噸，由於近期鋁價企穩，下遊買貨意願較強，廠內原料庫存已然較高，加之訂單維持平穩，並未有持續增長勢頭。
5月16日LME鋁錠庫存減少 0.39 萬噸至124.32 萬噸，5月14日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計213.5萬噸，環比周一減少4.3萬噸。
觀點：國外去庫力度加大，現貨再度升水。國內方面，國內環保趨嚴，預計二季度電解鋁產能釋放或有所放緩。根據調研，預計自備電廠整治落實的力度偏大，成本支撐仍在強化。其次部分項目受制於機組未配套完善、成本過高、地方政策尚未落實、企業資金流緊張等因素投產進度放緩。未來內外盤比值繼續走低，或打開國內鋁錠出口套利窗口，若下遊消費尚可，則國內去庫存速度將有望加快，國內鋁價或有上行的空間。
策略：多單繼續持有。關注庫存變動及國內新投產進程。
風險點：海外政治事件反復。
