鋁：供應收縮需求釋放，重心上移
1. 核心邏輯：隨着市場的回暖，市場風險偏好有所提升，疊加國內下遊市場需求慢慢恢復以及部分廠家囤貨情緒，鋁錠社會庫存超預期去庫，鋁價強勢向上修復。疫情影響下新增及復產產能受到一定影響，導致國內電解鋁減產年化運行產能達 88.5 萬噸，然而隨着鋁價上升何原料端價格下降，鋁企虧損大幅減少，電解鋁企業減產意願或有降低。疫情對於下遊及終端開工直接影響越來越小，目前影響主要在於疫情導致的終端消費不佳，企業訂單少而導致開工提升放緩。總體來看，滬鋁目前上方依舊承壓，仍需等待海外疫情得到控制或國內刺激消費政策的落地。暫關注 12000 關口。
2.操作建議：謹慎分批看多
3.風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 12445，跌 65，漲幅 0.52%
倫鋁收於 1492，漲 12.5，漲幅 0.84%
現貨市場
A00 鋁成交於 12950-12990，較前一個交易日跌 10 元。
截止 5.6 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 117.2 萬噸，較 4.30日減少 3.2 萬噸。截止至 2020 年 04 月 30 日，上海期貨交易所電解鋁庫存爲 410,543 噸，較上一周減少 47,860 噸。
