內外走勢：周二LME鋁衝高回落，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1489美元/噸，日跌0.50%。滬鋁主力2007合約承壓回落，日內最高12620元/噸，最低12415元/噸，收盤12415元/噸，較上一交易日收盤價跌0.96%；成交量84721手，日增812手；持倉14.79萬手，日增6105手。基差625元/噸；滬鋁2006-2007月價差245元/噸。
市場焦點：（1）德國、韓國新增感染病例增加，市場擔憂經濟過快重啓將導致新一波疫情。（2）4月我國汽車產銷分別完成210.2萬輛和207萬輛，環比分別增長46.6%和43.5%，同比分別增長2.3%和4.4%，月增速是今年以來首次增長。
現貨分析：5月12日SMM現貨A00鋁報13020-13060元/噸，均價13040元/噸，日漲10元/噸。SMM報道，現貨價較昨日而言基本持平，但實際成交情況明顯不及昨日，市場出多接少情況凸顯。下遊今日正常採購，按需備貨爲主。
倉單庫存：周二滬鋁倉單合計174429噸，日減2679噸，連降17日；5月11日，LME鋁庫存爲1347100噸，日減2700噸，連降5日。
主力持倉：滬鋁主力2007合約前20名多頭持倉89809手，日增5421手，空頭持倉116508手，日增1051手，淨空持倉26699手，日減4370手，多空均增，淨空減少。
行情研判：5月12日滬鋁主力2007承壓回落。隨着疫情好轉，下遊加工廠生產恢復，鋁材加工費攀升，需求有所好轉，近期滬鋁庫存持續去化，對鋁價形成支撐。而海外受疫情衝擊較大，出口訂單下滑明顯，加之滬倫比值走高，導致鋁材出口量大幅下滑，未來需求前景仍存擔憂；加之鋁價反彈，刺激投復產能釋放，電解鋁供應存在增長預期，鋁價上方存在阻力。現貨方面，今日持貨商出貨較爲積極，中間商正常收貨，某大戶正常開展採購計劃，下遊今日按需買貨爲主。技術上，滬鋁主力2007合約日線MACD紅柱縮量，主流空頭增倉更大，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁2007合約可在12450元/噸附近做空，止損位12550元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
