現貨方面，LME鋅現貨貼水1.25美元/噸，前一交易日貼水1.25美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於17015-17065元/噸，雙燕成交於17025-17075元/噸，進口鋅成交於16985~17035元/噸；0#鋅普通對5月報升水80~90元/噸報價；隨着市場進口鋅陸續增多，上海貿易市場貨源充足，現貨升水上行壓力較大。
庫存方面，5月12日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至9.95 萬噸。根據SMM，5月11日，國內鋅錠庫存20.86萬噸，較上周五增加0.68 萬噸。
觀點：上周鋅礦加工費延續跌勢，鋅礦供需矛盾激化。赤峯中色及興安銅鋅預計在五月下半月進行檢修。目前鋅下遊需求回升，國內各大區域復工復產基本到位，而短期海外鋅礦主產國疫情有所緩解，預計受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下繼續上行壓力增加。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水36.50美元/噸，前一交易日貼水36.00美元/噸。根據SMM，午前現貨價對盤面集中於平水至升20元/噸附近，現貨價較前日而言基本持平，但實際成交情況明顯不及前日，市場出多接少情況凸顯。下遊昨日正常採購，按需備貨爲主。
庫存方面，5月12日LME鋁錠庫存增加 0.73 萬噸至135.44 萬噸。根據我的有色，5月12日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少5萬噸至108萬噸。
觀點：隨着國內價格的不斷走強，鋁錠進口利潤已經浮現，冶煉廠亦開始新投復產，供應端短期對鋁價上行存有壓力。但短期鋁廠惜售，下遊囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證。建議繼續關注電解鋁去庫速度，預計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢。
策略：單邊：中性，觀望。跨期：正套持有。
跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
