內外走勢：周一LME鋁小幅回升，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1469美元/噸，日漲0.62%。滬鋁主力2007合約大幅續漲，日內最高12830元/噸，最低12520元/噸，收盤12760元/噸，較上一交易日收盤價漲1.27%；成交量13.74手，日增44661手；持倉16.00萬手，日增5794手。基差390元/噸；滬鋁2007-2008月價差200元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾稱美聯儲的彈藥尚未耗盡，如有需求可採取更多措施。（2）4月中國原鋁產量爲297萬噸，同比增加1.5%；1-4月總產量爲1183萬噸，同比增加2.4%。（3）1-4月份，全國房地產開發投資33103億元，同比下降3.3%，降幅比1-3月份收窄4.4個百分點。
現貨分析：5月18日SMM現貨A00鋁報13130-13170元/噸，均價13150元/噸，日漲130元/噸。SMM報道，今日市場貿易商交投活躍，且短期內市場看強現貨情緒依舊未減。下遊今日正常補貨，成交尚可，但因鋁價大漲接貨情緒較上周五而言略顯不及。華東今日整體成交較好。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計165581噸，日減1928噸，連降21日；5月15日，LME鋁庫存爲1419675噸，日增58100噸。截止5月15日當周，上期所滬鋁庫存報352342噸，周減36557噸，連降8周。
主力持倉：滬鋁主力2007合約前20名多頭持倉93458手，日增1917手，空頭持倉122430手，日增2333手，淨空持倉28972手，日增416手，多空均增，淨空增加。
行情研判：5月18日滬鋁主力2007大幅續漲。當前下遊加工企業開工率持續上升，並且近期鋁材加工費走升，需求明顯好轉；且當前電解鋁投復產意願增加，不過釋放速度依然較慢，因此國內電解鋁及鋁棒庫存均延續去化趨勢，鋁價仍有上行動能。不過海外受疫情衝擊較大，加之滬倫比值走高，導致鋁材出口受抑，出口需求表現乏力；而長期來看，電解鋁供應存在增長預期，限制鋁價上行空間。現貨方面，今日市場貿易商交投活躍，且短期內市場看強現貨情緒依舊未減，下遊今日正常補貨。技術上，滬鋁主力2007合約放量增倉上漲，不過主流空頭增倉略多，預計短線高位震蕩。操作上，建議滬鋁2007合約可在12650-12950元/噸區間操作，止損各100元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
