鋁：超預期去庫，強勢向上修復
1. 核心邏輯：隨着市場的回暖，海外逐步推動經濟恢復，國內“兩會”當前，市場風險偏好有所提升，疊加國內下遊市場需求慢慢恢復以及部分廠家囤貨情緒，鋁錠社會庫存超預期去庫，鋁價強勢向上修復。最近滬倫比值處於高位，進口窗口打開，預計 6 月消費轉弱預期仍存，且近期滬鋁在進口貨源的壓力下將回調。目前消費同比仍將保持增長，現貨庫存將繼續去化，對鋁價構成支撐，預計鋁價維持震蕩。電解鋁行業在鋁價上升後扭虧爲盈。雖然國內需求恢復較快，不過仍需等待海外消費回升，推動倫鋁價格修復，傳導至國內市場，才有助於滬鋁價格進一步上行。持續關注主力合約上方 13000 元/噸關口阻力位.
2. 操作建議：內外正套
3. 風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化4. 背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 12830，跌 45，跌幅 0.83%
倫鋁收於 1488.5，跌 7.5，跌幅 0.5%
現貨市場
長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 13,140 元/噸，較上一交易日增加120 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲 13,020 元/噸、13,310 元/噸、13,040 元/噸、13,010 元/噸。
截止至 5.15 日，上海期貨交易所電解鋁庫存爲 352,342 噸，較上一周減少 36,557 噸。截止 5.18 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存較前一周四續降 5.1 萬噸至 100.7 萬噸。
