內外走勢：周三LME鋁震蕩調整，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1492.5美元/噸，日漲0.27%。滬鋁主力2007合約震蕩微漲，日內最高12935元/噸，最低12785元/噸，收盤12875元/噸，較上一交易日收盤價漲0.19%；成交量91086手，日減40162手；持倉16.00萬手，日增2960手。基差605元/噸；滬鋁2007-2008月價差180元/噸。
市場焦點：（1）北京時間周四2:00，美聯儲將公布4月貨幣政策會議紀要。
現貨分析：5月20日SMM現貨A00鋁報13460-13500元/噸，均價13480元/噸，日跌20元/噸。SMM報道，早間買賣雙方詢價還盤態度謹慎，實際成交不多，某大戶早間開展採購計劃，公布華東地區採購量不足一萬噸，隨着其採購結束，持貨商報價隨之回落，午前現貨升水有所回落，貿易商午前成交情況尚可，較昨日有所不及。下遊今日按需採購爲主，因鋁價維持高位，接貨意願受到抑制。.
倉單庫存：周三滬鋁倉單合計162674噸，日減1681噸，連降23日；5月19日，LME鋁庫存爲1436575噸，日增22100噸。
主力持倉：滬鋁主力2007合約前20名多頭持倉93573手，日增1213手，空頭持倉126061手，日增3418手，淨空持倉32488手，日增2205手，多空均增，淨空增加。
行情研判：5月20日滬鋁主力2007震蕩微漲。當前國內下遊需求強勁，加工企業開工率持續上升；且電解鋁產能恢復較慢，使得國內電解鋁庫存延續去化趨勢，鋁價仍有上行動能。不過海外受疫情衝擊較大，加之滬倫比值走高，導致鋁材出口受抑，且未來電解鋁產能有釋放預期，對鋁價的壓力將逐漸增大。現貨方面，早間買賣雙方詢價還盤態度謹慎，實際成交不多，貿易商午前成交情況尚可，較昨日有所不及，下遊今日按需採購爲主。技術上，滬鋁主力2007合約主流空頭增倉更大，上方13000阻力仍存，預計短線高位震蕩。操作上，建議滬鋁2007合約可在12750-12950元/噸區間輕倉操作，止損各70元/噸。
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