鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水7.00美元/噸，前一交易日升水3.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於16875-16925元/噸，進口鋅成交於16845~16895元/噸；0#鋅普通對6月報升水140~150元/噸報價。下遊今日採購情緒依然一般，不以剛需買貨爲主，整體看今日上海地區交投轉弱。
庫存方面，5月21日LME鋅庫存增加0.045 萬噸至10.68 萬噸。根據SMM，5月18日，國內鋅錠庫存20.16萬噸，較上周五增加0.03 萬噸。
觀點：倫鋅滬鋅雙雙下跌。現貨端表現較弱，鋅礦端供應逐漸恢復對鋅價產生壓制。赤峯中色及興安銅鋅預計在五月下半月進行檢修。目前鋅下遊需求回升，國內各大區域復工復產基本到位，而短期海外鋅礦主產國疫情有所緩解，預計受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下繼續上行壓力增加。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水28.50美元/噸，前一交易日貼水32.35美元/噸。根據SMM，早間上海無錫地區部分現貨報價在13450-13470元/噸之間，但買賣雙方成交謹慎，量級不大，升水在200元/噸附近，10:15分後市場成交熱度回落，且期鋁跌幅擴大，現貨報價升水收窄至160-180元/噸之間，絕對價在13400-13440元/噸之間，實際成交較爲一般。
庫存方面，5月21日LME鋁錠庫存減少 0.40 萬噸至146.26 萬噸。根據我的有色，5月21日，國內鋁錠社會庫存較周一減少3萬噸至96.4萬噸。
觀點：倫鋁震蕩小幅收漲。滬鋁上行乏力，高位震蕩回落。宏觀情緒刺激過後，基本面方面暫無新刺激。鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復產，供應端短期對鋁價上行存有壓力。但短期鋁廠惜售，下遊囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證。建議繼續關注電解鋁去庫速度，預計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢。
策略：單邊：中性，觀望。跨期：正套持有。
跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
