宏觀：隨着歐美各國經濟的重啓，政策刺激力度減弱，市場將進入基本面定價的階段，受疫情影響，宏觀經濟下行壓力仍存。而且中美關系的不確定性上升。
供給及成本：鋁價的大幅上漲，使鋁企加速投產、復產計劃，包括雲鋁文山，廣元中孚，雲南神火，等企業，屆時電解鋁供應壓力或將增加，但是短期產能供應實際增量有限。成本端，氧化鋁企業開工產能維持低位，價格持續小幅上漲。且短期內國產氧化鋁價格或將維持平穩。
需求：亮點消費板塊依舊以建築、醫藥爲主，其訂單排滿整個6月季節性需求空調箔、飲料及啤酒箔需求提升，此外汽車家電方面需求也在緩慢恢復。海外疫情影響下導致國內鋁材出口有所下滑，但隨着海外疫情逐漸得到控制，海外復工復產，預計鋁材出口難出現大幅下滑。
庫存：5月28日電解鋁社會庫存89.3萬噸，周度下降8.6萬噸，延續去庫態勢。到貨方面， 整體消費地鋁錠到貨量仍無明顯擡升；出口方面，滬錫粵豫等主要消費地下遊需求強勁，爲持續去庫做出主要貢獻。預計去庫周期仍將延續，關注消費地到貨情況及鋁錠需求邊際變化。
進口利潤：國內鋁錠進口窗口打開，但隨着倫鋁回升和鋁錠現貨價格回落，目前進口利潤僅200元/噸左右，扣除港口到消費地的運費進口利潤微薄。
技術：滬鋁日線金叉，紅柱延長，顯示向上動能仍存；30分鍾線死叉，綠柱延長，顯示短期將延續調整。
觀點：需求依然強勁，以建築、醫藥爲主的訂單排滿整個6月，季節性需求空調箔、飲料及啤酒箔需求提升，此外汽車家電方面需求也在緩慢恢復。庫存去庫延續，周度下降8.6萬噸至89.3萬噸。鋁價的大幅上漲，使鋁企加速投產、復產計劃，包括雲鋁文山，廣元中孚，雲南神火，等企業，屆時電解鋁供應壓力或將增加，但是短期產能供應實際增量有限。綜合來看，短期去庫延續及倫鋁上修支撐鋁價偏強運行，中期上方壓力逐漸顯現，策略上，不建議追多，單邊觀望爲主。
策略：單邊觀望。
6月1日南華期貨鋁周報
