鋁：去庫收窄消費弱化，利空因素累積
1. 核心邏輯：國內電解鋁社會庫存在上兩個月超預期去庫後，近期去庫速度放緩。疊加電解鋁利潤高企，目前行業平局利潤 1000 左右。電解鋁企業投復產或提速，鋁錠社會庫存去庫速度或將進一步放緩。鋁價強勢向上修復突破萬三關口後，上行動力減弱。滬倫比值依舊處於高位，進口窗口依舊打開，關注境外隱性鋁錠流入。7,8 月消費轉弱預期仍存，謹防鋁價衝高回落。雖然國內需求恢復較快，不過仍需等待海外消費回升，推動倫鋁價格修復，傳導至國內市場，才有助於滬鋁價格進一步上行。關注下方 13000 元/噸支撐位。
2. 操作建議：內外正套
3. 風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化4. 背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 13120，跌 50，跌幅 0.38%
倫鋁收於 15654.5，跌 4，跌幅 0.26%
現貨市場
長江有色市場 0#鋅平均價爲 17,350 元/噸，較上一交易日增加 50 元/噸；上海、廣東、天津、濟南四地現貨價格分別爲 16,740 元/噸、16,490元/噸、16,700 元/噸、16,750 元/噸。
截止至 5.29 日，上海期貨交易所電解鋁庫存爲 296,305 噸，較上一周減少 25,755 噸。截止 6.4 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存周度下降4.6 萬噸至 84.7 萬噸。
