鋅：
鋅市場變動：本周倫鋅較上周收漲1.66 %至2020 美元/噸，滬鋅主力較上周收漲1.43 %至16635 元/噸。截至6月5日，LME鋅(0-3)由1.50美元/噸擴大至5.50美元/噸。
鋅礦市場：由於礦供應整體依然偏緊，全國鋅精礦加工費環比下調100元/金屬噸的概率較大，進口加工費的加工費預計在140~160 美金/幹噸，變化幅度不大。根據我的有色，截至6月5日，鋅礦港口庫存17.00萬噸，較上周減少2.80萬噸。
鋅錠庫存變動：根據SMM，6月5日，國內鋅錠庫存19.97萬噸，較上周五減少 0.40 萬噸。交易所庫存，上期所鋅庫存 10.66 萬噸，較上周減少0.08 萬噸，LME鋅庫存較上周減少0.52 萬噸至10.14 萬噸。
下遊消費：據本周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，53條產線停產檢修，整體開工率爲80.08%；產能利用率爲64.89%；周產量爲78.05萬噸，較上周減少0.06萬噸；鋼廠庫存量爲64.72萬噸，較上周下降0.44萬噸。國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅125.44萬噸周環比增0.52萬噸；彩塗17.55萬噸周環比增0.8萬噸。
行業消息：（1）2020年5月份,寶徽鋅冶公司生產系統主產品持續保持穩產高產狀態，完成焙砂金屬5333.47噸，陰極鋅產量5010.664噸，鋅錠產量4851.476噸，創造了鋅冶公司自建廠以來焙砂金屬產量、冶煉單系統鋅錠產量最高紀錄。（2）根據祕魯國家統計局INEI的數據，祕魯4月份的採礦業萎縮了42.29％，其中鐵和錫的生產完全停止，而鋅產量同比下降86.3％。
中線供需邏輯(3個月)：冶煉廠開工率逐漸接近飽和，需求端仍缺乏爆發性亮點，2020年鋅錠開啓壘庫趨勢，供應缺口將有所收窄，全年鋅錠由供需平衡走向供應過剩。
綜合觀點：倫鋅近期偏強震蕩，全球多地開始陸續進行分階段復工、復產以恢復生產提振經濟，市場預期經濟至暗的時刻已經過去，風險偏好提升，同時受原油及周邊金屬上漲提振，帶動鋅價延續反彈，LME鋅庫存繼續下降，對價格提供支撐。國內方面，下遊市場除壓鑄鋅合金外，整體需求穩中有升，對鋅價提供支撐，不過隨着疫情對部分國家的影響減弱，海外礦山陸續出現復產情況，市場預期礦供應緊張的預期下降，限制價格上行高度，同時價格上漲令下遊的採購需求下降，國內主要消費地現貨升水出現回落。預計鋅價在短暫回落之後下周或將延續反彈行情，但受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下繼續上行壓力增加。
策略：單邊：中性，觀望。套利：擇機買近拋遠。
風險點：宏觀風險。
鋁：
鋁市場變動：本周倫鋁收漲2.91 %至1592 美元/噸，滬鋁主力較上周收跌0.26 %至13180 元/噸。截至6月5日，LME鋁現貨(0-3)由-27.25美元/噸收窄至-25.25美元/噸。
庫存變動：根據我的有色，截至6月4日鋁錠社會庫存較上周一減少2.3萬噸至83.7萬噸，交易所庫存，截至6月5日，上期所鋁庫存較上周減少2.97 萬噸至 26.66 萬噸，LME鋁庫存較上周增加4.28 萬噸至150.09 萬噸。
成本方面：氧化鋁企業開工產能維持低位，價格持續小幅上漲。且短期內國產氧化鋁價格或將維持平穩。中線看由於成本端供給增加預期，預計成本端價格仍有小幅下跌空間。但由於氧化鋁企業生產彈性較高，預計整體電解鋁平均成本壓縮空間相對有限。
行業消息：龍州氧化鋁年產100萬噸生態氧化鋁項目廠址位於廣西崇左市龍州縣龍州鎮龍北關，項目佔地面積499.8畝，基建部分均已開工建設。該項目於2017年11月16日開工，2019年12月19日開始樁基施工，2020年10月底達到用電條件，計劃於今年12月投產。
中線供需邏輯 (3個月)：隨着宏觀各國出臺利好政策刺激，以及疫情悲觀情緒大幅釋放，二季度鋁價將具備反彈條件。
綜合觀點：投資者對於全球經濟復蘇顯露積極跡象的樂觀情緒成爲市場主流，衝抵了對地緣政治風險以及美國國內種族抗議活動的擔憂情緒，疊加美元持續走跌，原油反彈，引領基本金屬大多數保持走強態勢。下周繼續關注歐美數據的相對強弱問題，在美暴亂得到一定的控制前，美指可能繼續下挫探底近期低位。國內方面，進入6月後，月初庫存降幅大幅收窄對於多頭信心重挫，但在消費轉弱得到驗證前，庫存持續下降下仍需給予電解鋁一定支撐。同時考慮到供應商端陸續復產、投產的電解鋁項目及進口A00鋁有所增加的情況，滬鋁主力上方仍舊承受一定壓力。
策略：單邊：中性，觀望。套利：買近拋遠。
風險點：宏觀風險。
6月8日華泰期貨鋅鋁周報
