【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩上行，收盤漲0.82%，收於1605美元/噸。隔夜滬鋁高開盤整，主力合約2007收盤漲1.54%，停盤前收於13540元/噸，滬鋁指數持倉減少3056手至49.6萬手。06-07價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於280。07-08價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於210。
現貨：昨日上海無錫地區現貨價在13660-13680元/噸之間，早間升水在40-80元/噸之間，隨着期鋁第二交易階段上漲，現貨升水開始集中於平水至升40元/噸之間，現貨價較上周五漲幅超200元/噸，杭州地區價格在13690-13710元/噸之間。
【重要資訊】
疫情之下，受鋁產品制造業復蘇緩慢以及海外進口量增加的影響，預計日本7-9月的原鋁需求仍會持續低迷狀態。自4月以來，日本多家汽車制造商因全球新車銷量下滑而減產，主要鋁消費商一直低產運行。預計在4月至6月觸底後，7-9月汽車行業鋁加工商需求將小幅回升。但需要注意的是，需求在年底之前不可能完全恢復到COVID-19之前的水平。
【交易策略】
1、單邊：原料端氧化鋁雖然在過剩量級邊際收窄的情況下，整體維持反彈走勢。但氧化鋁價格上行動能稍顯疲弱使得鋁廠成本曲線上移有限。在絕對鋁價漲勢相對較快的情況下，鋁廠利潤仍維持修復狀態並保持正向盈利。在生產效益不斷回升的刺激下，煉廠的擴張欲望繼續好轉，部分地區的新建項目有望如期投放。而需求端在外需衝擊的影響下，已表現出一定的收縮壓力。雖然前續訂單的集中後置使得短期需求仍維持一定的增長勢頭。但隨着新增訂單的邊際轉弱，後期鋁材加工費存在一定的下行預期，鋁水鑄錠比例也有再度增加的可能，或對庫存去化形成拖累。不過在庫存仍維持在去化周期的情況下，鋁價的整體高位恐將延續，繼續觀望爲宜。
2、套利：在疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端繼續維持在去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也有一定的託底預期。在近月持倉依舊相對集中的情況下，軟擠倉的條件依然具備，反套持倉需注意風險。
3、期權：滬鋁07買入跨式：買AL2007-P-13300買AL2007-C-13800（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
