【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.88%，收於1586美元/噸。隔夜滬鋁高開下行，主力合約2008停盤前收平於13550元/噸，滬鋁指數持倉減少1277手至44.9萬手。07-08價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於170。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於160。
現貨：昨日上海無錫地區持貨商報價在13900-13920元/噸之間，較周四價格回落60元/噸附近，升水在180-200元/噸附近，隨着期鋁上漲，第二交易階段持貨商現貨價報在13920-13940元/噸，升水160-190元/噸附近，杭州現貨報價在13980-14000元/噸之間。
【重要資訊】
1~5月份，西南鋁產量實現同比增長5%，其中，A類產品產量同比增長16%。鍛造廠提出2020年產量在去年基礎上提升15%以上，力爭再創歷史新高的全年目標。截至5月底，在時間未過半的情況下，鍛造廠產量已完成目標值的54.7%，A類產品產量完成率達48.3%，重點效益品種創效明顯。5月份，該廠擠壓制造部擠壓作業區壓機通過量達1716噸，創歷史新高；精整作業區精整交貨量達1210噸，取得較好成效；擠壓廠月度金屬佔用1511噸，超額完成計劃指標，降低金屬佔用降成本費用效果明顯。
【交易策略】
1、單邊：成本端氧化鋁企業在鋁廠利潤持續積累的過程中，雖搏得部分利潤空間，但由於供需短期仍維持緊平衡，使得價格反彈較爲溫和，對鋁企成本威脅不大。伴隨絕對鋁價的持續高位，鋁廠冶煉利潤仍在快速積累之中，並爲產能擴張提供必要條件。除部分新增產能加速投放以外，前期壓減產能也已在積極的恢復當中，未來供應壓力或將進一步增大。而需求端在淡季來臨的情況下，整體收縮壓力已經有所顯現。出口訂單的持續疲弱以及內需訂單的環比下行均對需求增長形成制約，後續庫存去化速度也存在放緩可能。只是受近年鋁水直供比例較高影響，鑄錠比例的不斷下降或令實際鋁錠入庫量有限。在鋁錠庫存調節作用邊際失真的情況下，資本市場對倉單的掌控更爲有效，軟擠倉風險也難以徹底消除，近月鋁價或將延續高位，繼續觀望爲宜。
2、套利：在疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端繼續維持在去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也有一定的託底預期。在倉單可流通量持續低下的情況下，擠倉風險依然存在，反套操作仍需注意風險。
3、期權：滬鋁08賣出跨式：賣AL2008-P-13200賣AL2008-C-13800（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
