【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲0.95%，收於1601美元/噸。隔夜滬鋁高開盤整，主力合約2008收盤漲0.96%，停盤前收於13730元/噸，滬鋁指數持倉增加748手至45.7萬手。07-08價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於140。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於165。
現貨：昨日上海無錫地區持貨商報價在13970-13990元/噸之間，較上周五價格上漲70元/噸附近，升水在180-200元/噸附近，隨着期鋁上漲，第二交易階段持貨商現貨價報在13990-14010元/噸，升水200-220元/噸附近，杭州現貨報價在13980-14000元/噸之間。
【重要資訊】
1.5月全球原鋁產量上升至544.8萬噸，4月產量爲527.4萬噸。預計中國原鋁產量5月上升至310.5萬噸，4月產量修正後爲299.7萬噸。
【交易策略】
1、單邊：成本端氧化鋁企業在鋁廠利潤持續積累的過程中，雖搏得部分利潤空間，但由於供需短期仍維持緊平衡，使得價格反彈較爲溫和，對鋁企成本威脅不大。伴隨絕對鋁價的持續高位，鋁廠冶煉利潤仍在快速積累之中，並爲產能擴張提供必要條件。除部分新增產能加速投放以外，前期壓減產能也已在積極的恢復當中，未來供應壓力或將進一步增大。而需求端在淡季來臨的情況下，整體收縮壓力已經有所顯現。出口訂單的持續疲弱以及內需訂單的環比下行均對需求增長形成制約，後續庫存去化速度也存在放緩可能。只是受近年鋁水直供比例較高影響，鑄錠比例的不斷下降或令實際鋁錠入庫量有限。在鋁錠庫存調節作用邊際失真的情況下，資本市場對倉單的掌控更爲有效，軟擠倉風險也難以徹底消除，近月鋁價或將延續高位，繼續觀望爲宜。
2、套利：在疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端繼續維持在去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也有一定的託底預期。不過受終端消費邊際下滑影響，近月持倉的避險性離場使得價差結構出現收窄。在可流通倉單數量依舊有限的情況下，Back結構恐將維持，反套操作需注意風險。
3、期權：滬鋁08賣出跨式：賣AL2008-P-13300賣AL2008-C-14000（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
