觀點邏輯
鋁土礦進口量仍保持高位，截止 5 月，累計進口鋁土礦4784.54 萬噸，同比增長 6.7%，鋁土礦供應比較充裕，目前國內對進口礦依存度較大，需注意印尼等國出口政策變化對市場的影響。
氧化鋁價格開始從低位回升，部分企業出現減產，加之鋁大幅上漲，帶動了氧化鋁價格回升。
國內電解鋁 5 月產量環比保持穩定，但相比 2019 年 12 月產量回落 6 萬噸，目前電解鋁利潤處於高位，但產能釋放有限。
鋁社會庫存繼續下滑，鋁材 1-5 月產量同比增 4.9%，消費好於預期。
綜合來看，在產能釋放有限，需求偏好的情況下，滬鋁維持偏強震蕩的可能性較高。
主要矛盾點
利多：鋁錠社會庫存出現回落，國內國外經濟逐漸恢復。
利空：鋁材出口環比仍在下滑，未明顯恢復。
操作建議
滬鋁 7 月偏強震蕩的概率較大，注意 15000 一線壓力。
2020年7月中財期貨鋁月報
