【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.43%，收於1635美元/噸。隔夜滬鋁高開盤整，主力合約2008收盤漲0.64%，停盤前收於14165元/噸，滬鋁指數持倉減少787手至43.3萬手。07-08價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於270。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於225。
現貨：昨日上海地區現貨價在14410-14420元/噸之間，無錫地區價格在14430-14450元/噸之間，較上周五價格小幅擡升，升水大幅回落至升水30-50元/噸之間。
【重要資訊】
1.馬來西亞AK礦業公司於兩周前恢復鋁土礦生產，預計7月份產量約35,000噸，該公司一消息人士透露。“我們於兩周前拿到了開採許可，並恢復生產，”該人士表示，6月份他們生產鋁土礦約20,000噸，目前持有約60,000噸庫存。該公司鋁土礦年產能120萬噸，於今年1月採礦許可到期後暫停生產。2019年產量約50萬噸，2020年預計生產鋁土礦20萬噸。上月末他們出口約60,000噸鋁土礦到中國，計劃於下周出口第二船同樣數量的鋁土礦。
【交易策略】
1、單邊：原料端在山西多家企業實施彈性生產的情況下，供需緊平衡的格局正加速向短缺方向移動。疊加暴雨引發的礦石供應趨緊，短期氧化鋁價格或將加速補漲，並在一定程度上侵蝕鋁企的冶煉利潤。但由於前期煉廠的利潤積累相對豐厚，氧化鋁價格的快速上漲或難影響新增產能的擴張意願，部分壓減產能也將如期投放。而需求端在進入傳統淡季之後，消費增速的環比下行已開始影響庫存端的去化速度。在出口及內需訂單繼續承壓的情況下，我們認爲庫存周期或將轉入壘庫狀態。不過在目前鋁水直供比例依然較高的情況下，實際鑄錠量的相對有限將繼續幹擾倉單量的形成。在資本幹預效率日漸高企的情況下，軟擠倉風險或難以徹底消除，近月鋁價也將維持強勢，觀望爲宜。
2、套利：在疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端維持在去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也有一定的託底預期。在可流通倉單數量依舊有限的情況下，Back結構料將繼續維持，反套操作需注意風險。
3、期權：滬鋁08賣出跨式：賣AL2008-P-13500賣AL2008-C-14500（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
