鋁
【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.83%，收於1665美元/噸。隔夜滬鋁高開盤整，主力合約2008收盤漲0.78%，停盤前收於14160元/噸，滬鋁指數持倉增加209手至43萬手。07-08價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於255。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於220。
現貨：昨日上海地區現貨價在14320-14350元/噸之間，無錫地區價格在14330-14350元/噸之間，較周二價格回落近百元，升水集中於10-30元/噸之間。
【重要資訊】
1.6月份巴西共計出口679,914噸氧化鋁，較去年同期的650,229噸同比增長4.6%。對比五月份的779,694噸，環比下滑12.8%。出口量下滑主要是因爲Alunorte氧化鋁精煉廠6月份供應量減少。
【交易策略】
1、單邊：原料端在山西多家企業實施彈性生產的情況下，供需緊平衡的格局正加速向短缺方向移動。疊加暴雨引發的礦石供應趨緊，短期氧化鋁價格或將加速補漲，並在一定程度上侵蝕鋁企的冶煉利潤。但由於前期煉廠的利潤積累相對豐厚，氧化鋁價格的快速上漲或難影響新增產能的擴張意願，部分壓減產能也有如期投放的可能。而需求端在進入傳統淡季之後，消費增速的環比下行已開始影響庫存端的去化速度。在出口及內需訂單繼續承壓的情況下，我們認爲庫存周期或將轉入壘庫狀態。不過在目前鋁水直供比例依然較高的情況下，實際鑄錠量的相對有限將繼續幹擾倉單量的形成。在資本幹預效率日漸高企的情況下，軟擠倉風險或難以徹底消除，近月鋁價也將維持高位，觀望爲宜。
2、套利：在疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端維持在去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也有一定的託底預期。在可流通倉單數量依舊有限的情況下，Back結構料將繼續維持，反套操作需注意風險。
3、期權：滬鋁08賣出跨式：賣AL2008-P-13500賣AL2008-C-14500
