宏觀：6月中國社融好於預期體現了寬信用的延續和經濟復蘇的持續。美國疫情形勢十分嚴峻，面對國內惡化的疫情和可能重新停擺的經濟，美聯儲官員紛紛發聲支援經濟。
供給及成本：供應端，鋁價持續高位，推動鋁廠加速投產復產，雲南雲鋁海鑫鋁業預計本月中下旬或將開始投產，廣元中孚本月或將通電投產，共涉及60萬噸產能，後期供應壓力明顯。成本端，近期氧化鋁價格不斷拉漲，電解鋁成本端略有支撐。且目前鋁礬土價格有一定回漲，從而在成本端支撐氧化鋁價格上漲，短期內氧化鋁價格或將持續保持上行態勢。
需求：需求端，鋁錠社會庫存有小幅下降，淡季跡象顯現，下遊訂單依然不足，需求較爲清淡，短期內需求端或無明顯改善。鋁錠社會庫存雖仍舊下降，然而節後降幅收窄，短期內或將呈現拐點。
庫存：7月9日電解鋁社會庫存71.2萬噸，周度下降0.7萬噸，降幅收窄。南海、鞏義地區小幅累庫，但華東地區延續去庫模式，其他地區庫存小幅變動。持續關注鋁廠供應及進口鋁錠入庫情況及需求邊際變化。
進口利潤：近期滬鋁持續上漲，目前滬鋁現貨即時進口利潤800元/噸左右，進口鋁錠有少量流入。
技術：滬鋁日線金叉，紅柱延長，顯示向上動能仍存；30分鍾線金叉，短期仍然強勢。
觀點：目前鋁價表現強勢，一方面受到宏觀面和資金面的推動，另一方面倫鋁價格出現大幅上漲支撐國內鋁價做多情緒。然回歸基本面，鋁價持續高位，推動鋁廠加速投產復產，後期供應壓力明顯。季節性淡季跡象顯現，下遊訂單依然不足，需求較爲清淡，短期內需求端或無明顯改善。鋁錠社會庫存短期內或將呈現拐點。因此，需關注供需邊際變化，在鋁價持續拉漲過程中建議多單可逢高離場，新頭寸暫不介入。
策略：多單逢高離場，新頭寸暫不介入。
7月12日南華期貨鋁周報
