宏觀：中國二季度GDP增速反彈幅度略超市場預期，主要在於出口表現較好，以及房地產、基建的強勁反彈。
供給及成本：供應端，鋁企復產投產進程加快推進，本周廣元市博元、安順鋁業，潛江正豪華盛等鋁企復產，疊加三季度或將有更多新投產產能釋放。成本端，本周氧化鋁價格短暫衝高後橫盤，低價貨源貿易商有一定拋售心裏，同時電解鋁廠對迅速上漲的氧化鋁價格表現觀望。氧化鋁上漲合適觸頂仍回歸供需平衡的邊際變化。
需求：鋁錠社會庫存有小幅下降，淡季跡象顯現，下遊訂單有所下降，需求較爲清淡，短期內需求端或無明顯改善。
鋁錠社會庫存雖仍舊下降，然而降幅明顯收窄，短期內或將呈現拐點。
庫存：7月16日電解鋁社會庫存70.8萬噸，周度下降0.4萬噸，降幅繼續收窄。無錫庫存持穩，上海、鞏義地區庫存環比小降，南海因進口貨源衝擊，庫存錄得增幅。整體看，社會庫存放緩處於預期中，後續庫存降幅繼續收窄，月底或將現累庫。
進口利潤：近期滬鋁持續上漲，目前滬鋁現貨即時進口利潤375元/噸左右，進口鋁錠有少量流入。
技術：滬鋁日線死叉，綠柱縮短，顯示向下空間有限；30分鍾線金叉，短期反彈延續。
觀點：上周鋁價回落，一方面中美緊張局勢有所升級，資本市場謹慎情緒拖累鋁價；另一方面國內鋁錠庫存去庫幅度繼續縮窄，多頭信心不足，獲利離場。從基本面來看，鋁企復產投產進程加快推進，後期供應端逐漸承壓。季節性淡季跡象顯現，下遊訂單不足，短期內需求端或無明顯改善。鋁錠社會庫存短期內或現拐點。因此，建議關注供需邊際變化和多空資金動向，策略上，建議暫時觀望爲宜。
策略：觀望，新頭寸暫不介入。
7月19日南華期貨鋁周報
