宏觀：歐盟領導人就包括7500億美元復蘇基金在內的經濟支持政策達成一致意見，市場流動性更加充裕。中美互相關閉對方的大使館，中美關系緊張程度加劇，宏觀情緒利空。
供給及成本：供應端，重慶國豐，重慶天泰鋁業仍在復產，近期又有廣元中孚二期開始投產，且雲南雲鋁海鑫、雲南宏泰、內蒙古創源8月即將投產，供應端或將再度承壓。成本端，成本端，氧化鋁價格近期維穩運行，且因鋁企前期囤貨，近期需求或無明顯上升，氧化鋁價格或將繼續維穩運行。
需求：需求端，雖然目前處於季節性淡季，大型企業新增訂單較少，然前期訂單仍可以維持企業較高的開工率，短期內下遊加工鋁需求維持平穩。
庫存：7月23日電解鋁社會庫存70.2萬噸，周度下降0.6萬噸，延續去庫態勢。整體來看，因下遊需求依舊較好且主要消費地到貨依舊無明顯擡升，因此預計短期庫存仍將維持 70 萬噸左右低位水平，進入完全累庫周期尚待時日。
進口利潤：近期滬鋁持續上漲，目前滬鋁現貨即時進口利潤100元/噸左右，進口鋁錠有少量流入。
技術：滬鋁日線死叉，綠柱縮短，顯示向下空間有限；30分鍾線死叉，綠柱縮短，短期調整或結束。
觀點：上周鋁價小幅攀升，主要由於短期空頭獲利離場，多頭在低庫存的支撐下，在近月持倉信心較強。從基本面來看，鋁企復產投產進程加快推進，短期釋放增量有限，後期供應端逐漸承壓。目前需求端保持平穩，大型鋁加工企業有前期訂單維持較高開工率。鋁錠社會庫存短期內累庫不明顯。在低庫存的背景下，鋁價偏強運行。建議關注供需邊際變化和多空資金動向，策略上，建議逢低嘗試輕倉布局多單。
策略：嘗試輕倉試多。
7月27日南華期貨鋁周報
