【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲0.77%，收於1710美元/噸。隔夜滬鋁低開上行，主力合約2009漲0.42%，停盤前收於14270元/噸，滬鋁指數持倉減少515手至37.6萬手。08-09價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於230。09-10價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於205。
現貨：昨日上海地區鋁錠現貨價在14560-14580元/噸之間，無錫地區鋁錠現貨價格在14570-14590元/噸之間，現貨絕對價格較上周五上漲30元/噸附近，現貨升水在90-110元/噸之間，升水基本持平上周，部分進口鋁錠價格在14520-14540元/噸之間，杭州地區價格在14590-14600元/噸之間。
【重要資訊】
1.幾內亞2020年第二季度礦產資源出口統計如下：鋁土礦出口2260萬噸，2019年第二季度幾內亞出口鋁土礦1970萬噸。俄羅斯鋁業RUSAL在2020年第二季度出口氧化鋁122269噸，而2019年第二季度出口氧化鋁68972噸。
【交易策略】
1、單邊：原料端在氧化鋁價格快速攀升的提振下，在產企業生產利潤的大幅改善使得閒置產能積極復產。伴隨運行產能的持續修復，氧化鋁價格的反彈之路開始受阻，後續價格或存在邊際回落的可能。在鋁企成本曲線存在下移預期的情況下，受絕對鋁價高位運行影響，在產企業的利潤情況依舊處在增厚之中，投復產產能的擴張趨勢也有望繼續維持。而需求端在季節性淡季影響下，終端需求的環比走弱趨勢已經有所體現，新增訂單的相對乏力或將繼續影響當前的庫存狀態。同時在進口鋁錠持續流入的情況下，後續庫存轉爲累庫的概率依然較高。只是受當前依然較高的持倉/倉單比影響，近月結構還是有利於多頭持倉，因此我們認爲庫存狀態的變化對當前鋁價的影響相對有限，觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性依舊偏緊的情況下，盤面結構仍將維持反向。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也存在一定的託底預期。不過受庫存邊際累庫影響，近月Back結構有一定的收窄趨勢，但調整空間有限。
3、期權：滬鋁09賣出跨式：賣AL2009-P-13500賣AL2009-C-14500（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
