中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：海外疫情後期需求復蘇以及國內去庫可持續性。
我們的觀點：最新庫存數據顯示爲72.5萬噸，環比上周增加1.3萬噸，累庫再露端倪。上周加工企業開工率繼續回落，尤其線纜方面因新增訂單下滑而開工率有明顯回落，型材、板帶等需求也逐漸走弱，隨着時間即將步入8月，內需將進一步走弱，但同比預計仍維持增長。出口方面，海外正處於經濟復蘇階段，但內外比值高企的情況下，外需改善所帶動的出口增量仍有限，出口預計維持低位。供應端，以雲南地區爲主的新投產能不斷釋放，按照投產計劃，進入下半年產能增量將明顯提升，供應增長趨勢不變。本周表現累庫且累庫幅度較此前增加，淡季消費走弱明顯，鋁價存在回調壓力，但基於8月整體累庫幅度有限以及對9月消費旺季來臨的預期，鋁價回調空間有限，價格重心維持高位。
投資策略：單邊觀望。
風險提示：無
