宏觀:中國7月社融數據不及預期,後期進一步寬鬆概率不大,貨幣財政政策預期將會逐漸縮緊。白宮表示,特朗普政府對中國在達成第一階段貿易協議購買美國商品的承諾方面取得的進展感到滿意,宏觀避險情緒有所緩解。
供給及成本:供應端,本周雖無更多新的復產、投產消息,但鋁企目前增產腳步並未停歇,疊加前期流入中國市場的進口鋁錠,供應端壓力或將繼續加大。成本端,本周雖有預焙陽極價格持穩運行,然動力煤價格整體震蕩偏弱,且氧化鋁價格近日連續小幅下跌,成交情況不樂觀,氧化鋁近期或仍然弱勢運行。電解鋁成本端支撐或將不足。
需求:本周鋁下遊企業開工率整體平穩爲主,目前中小企業因新增訂單下滑導致開工率下降,大型企業暫未影響當前排產。由於目前滬倫比值不利於出口,整體來看,傳統淡季下企業開工率難以出現明顯擡升。
庫存:電解鋁社會庫存 73.7 萬噸,較前一周續增 1.2萬噸,累庫幅度環比持平。分地區看,無錫地區貢獻主要增量,到貨較多,周度累庫1.7萬噸。整體來看。整體來看,預計電解鋁社會庫存短期將維持小幅累庫態勢,增幅有限。
進口利潤:滬鋁維持高位震蕩,倫鋁近期走勢強勁,目前滬鋁現貨即時進口利潤去70元/噸左右,進口鋁錠有一定量的流入。
技術:滬鋁日線死叉,綠柱延長,顯示將進入調整;滬鋁周線仍處於金叉,中期向上仍有空間。
觀點:上周滬鋁先抑後揚,短期有所企穩。宏觀上,中美經貿談判前釋放良好信號,宏觀避險情緒有所緩和。從基本面來看,供應上,在冶煉利潤刺激下,鋁企目前增產腳步未停歇,疊加前期流入中國市場的進口鋁錠,供應端壓力或將逐漸加大。目前處於傳統淡季下,需求疲軟,多數企業開工難以出現明顯擡升。但是基於旺季預期,10月底之前供應增量難以應對旺季需求增量,因此市場資金存在做多意願,尤其目前庫存較低,且淡季累庫幅度有限。策略上,建議如遇回調較大的機會,可逢低布局部分多單。
策略:逢低嘗試多單。