宏觀：歐美制造業PMI均創出新高，顯示歐美經濟疫後呈現復蘇勢頭。美聯儲會議雖然暫時沒有實行收益率曲線控制的打算，但並未暗示即將放鬆前瞻性指引和QE，不及市場預期。
供給及成本：供應端，本周現貨價格大幅上漲後，鋁廠利潤擴大，有部分企業繼續加入投復產行列，但產能、產量暫未完全釋放，產量供應暫穩定。成本端，動力煤及陽極價格本周穩中向好，然氧化鋁價格仍呈現向下走勢，本周前期氧化鋁成交仍然不溫不火，但因傳出海德魯受礦石供應影響計劃減產的消息，市場氛圍轉變，或將提振氧化鋁價格。
需求：本周龍頭企業開工微增由原生合金新增產能投放所致，整體市場開工依舊保持平穩。除卻鋁箔依舊處於消費旺季需求旺盛外，型材、線纜、板帶等板塊中小加工企業訂單整體仍未出現起色，且海外疫情遲遲未得到有效控制使得加工企業對於 9 月出口訂單的恢復表示擔憂。
庫存：電解鋁社會存76.2萬噸，周度累庫2.5萬噸，增速小幅加快。分地區看，上海、無錫、鞏義累庫明顯，此三地到貨較多，增量中倉單佔比較高；南海地區因進口貨源到貨流入放緩且出庫力度尚可，周度庫存錄得小降。8 月淡季背景下，料累庫周期將穩定持續，增幅或仍將維持在1-3萬噸水平。
進口利潤：滬鋁維持高位震蕩，倫鋁近期走勢強勁，目前滬鋁現貨即時進口利潤去200元/噸左右，進口鋁錠有一定量的流入。
技術：滬鋁日線死叉，綠柱縮短，顯示調整或將結束；滬鋁周線仍處於金叉，中期向上仍有空間。
觀點：上周滬鋁整體重心上移。宏觀上，歐美制造業PMI均創出新高，顯示歐美經濟疫後呈現復蘇勢頭。從基本面來看，供應上，本周鋁廠利潤擴大，有部分企業繼續加入投復產行列，但產能、產量暫未完全釋放，產量供應暫穩定。
需求上，鋁下遊開工整體依舊保持平穩，除卻鋁箔需求旺盛外，型材、線纜、板帶等板塊中小加工企業訂單整體仍未出現明顯起色。但是基於旺季預期，10月底之前供應增量難以應對旺季需求增量，市場資金做多意願較強。目前來看，鋁錠延續累庫，上漲驅動尚不充分。策略上，建議前期多單持有，回調適量加多。
策略：前期多單持有，回調適量加多。
8月23日南華期貨鋁周報
