行情回顧：中美貿易摩擦爭端再起，市場擔憂貿易問題影響經濟增長，引發風險偏好回落，有色金屬震蕩回調。
鋁，近來鋁價結束一個多月的窄幅區間震蕩後，再度向下調整，而倫鋁表現偏強。這種外強內弱現象主要源於海外電解鋁市場供需處於緊平衡狀態，國內電解鋁供需則是弱平衡格局。1-5月國內電解鋁產量1478.9萬噸，同比減少2.7%。目前電解鋁企業開工率保持在84.7%左右水平，氧化鋁企業開工率保持在88%左右水平，較2017年同期下降4個百分點，這與電解鋁行業供給側改革，關停淘汰落後產能有一定關聯。雖然電解鋁行業供給側改革從行政手段上壓減部分產能，但並未從根本上改變我國電解鋁行業產能過剩的現狀，部分符合環保達標的電解鋁企業復投產量以及置換產能規模依舊較大。因此，對電解鋁行業產能收縮力度不能抱有過高的期待。從成本端看，前期氧化鋁、陽極碳素、電力等原料價格上漲對鋁價還是能起到一定託底作用，但隨着氧化鋁出口量回落，氧化鋁價格下降對鋁價成本端支撐邊際減弱。同時，終端需求變化也是影響鋁價表現的關鍵因素。
需求方面，房地產投資較爲平穩，但銷售維持低增速。基建投資增速繼續放緩，家具家電需求走弱，唯汽車產銷量增速小幅回升。目前終端需求處於偏弱狀態，已拖累鋁錠消費。截至6月15日，國內電解鋁現貨庫存176萬噸，較3月中旬庫存高位回落了44萬噸，可能與二季度需求季節性回暖有關，但電解鋁現貨庫存總體上仍處在高位水平。此外，6月中旬上期所鋁庫存較5月底小幅回落約1.6萬噸，但仍處於歷史高位。高庫存也導致國內鋁現貨貼水擴大，反映出需求側穩中偏弱。
總體上，國內鋁市供需弱平衡格局依舊會壓制鋁價，中期震蕩區間13000-15000元/噸。
