鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 0.75 美元/噸，前一交易日爲升水1.5美元/噸。上海成交集中14100~14120元/噸，對當月貼水60~50元/噸，雖然今日鋁價大跌，但實際成交的現貨貼水並未縮小，主要是因爲年中結算即將到來，部分貿易商出於資金壓力，市場流通貨源較充足，中間商謹慎接貨，下遊企業並未在此時選擇入場多備貨，而是按需採購，整體成交一般。
6月20日LME鋁錠庫存下滑 0.45 萬噸至113.25 萬噸，6月19日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計182.4萬噸，環比周四減少3.8萬噸。
觀點：國家自備電廠政策懸而未決，疊加中美貿易摩擦白熱化，鋁價受挫下跌。現貨國內鋁錠去庫速度維持，鋁錠庫存仍處於歷史高位，但如果自備電廠政策出臺，預計將影響後期新增產能投放，則鋁價下跌空間不大。但需注意山西信發100萬噸氧化鋁已經開始投產，氧化鋁價對鋁成本支撐將有所減弱。建議持續關注庫存變動及國內新投產進程。
策略：暫時觀望，重點關注政策及新投情況。
風險點：庫存處於歷史高位，中美貿易爭端擴大。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水32.00 美元/噸，前一交易日升水39.75美元/噸。上海0#鋅主流成交於23680-23770元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水70-100元/噸。部分煉廠惜售不出，貿易商交投較爲謹慎，但主由貿易商間長單貢獻，而下遊畏跌觀望，加之步入淡季，採購僅維持剛需，市場交投氛圍較淡。
6月20日LME鋅庫存減少 0.04 萬噸至24.62 萬噸，注銷倉單小幅下滑至3.44 %。根據我的有色，6月19日鋅錠庫存 16.96 萬噸，較上周五下滑0.27 萬噸。鍍鋅庫存 93.64 萬噸，較上周增加1.45 萬噸。
觀點：宏觀利空以及美元走高，有色金屬普遍走勢疲軟。WBMS最新預計全球1-4月鋅市過剩量14.3萬噸，同比去年明顯增加。中國5月鋅產量同比去年小幅回升，鋅現貨back持續收窄，上周五下遊庫存再度累積，鋅終端需求有走弱跡象。目前即將進入下半年國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線偏空思路不變。
策略：建議鋅現貨Back轉Contango，小幅輕倉試空。
風險點：鋅錠庫存低位。
