觀點邏輯
鋁土礦 7 月累計進口增速保持高位,7 月進口環比小幅回升,目前疫情對鋁土礦進口影響較小,整體看鋁土礦供應仍有保障。
8 月氧化鋁偏震蕩,價格仍處於偏低的位置,海德魯減產對市場有所提振,但漲幅較小,目前成本端對滬鋁支撐有限。
8 月國內鋁定社會庫存出現增加近 6 萬噸,鋁產量未有明顯增加,主要是終端消費放緩(目前鋁材產量仍保持高增速,初端消費良好),同時進口衝擊,7 月未鍛造鋁及鋁材進口量大增,轉爲淨進口,但預計在倫鋁走強,內外套利空間壓縮後進口衝擊將減小。
綜上,在不考慮突發事件下,9 月是傳統消費旺季,注意是否對消費帶來拉動,預計 9 月滬鋁維持高位震蕩。
主要矛盾點
利多:消費旺季來臨,國外需求在逐步恢復。
利空:國內鋁定出現累庫,進口衝擊。
操作建議
9 月滬鋁高位震蕩的概率較大,滬鋁指數大概率在 13800-14800 之間運行。
風險提示
1、中美關系帶來的不確定性風險。