宏觀：8月中國制造業PMI和美國ISM制造業PMI均創新高，表明經濟穩步復蘇。8月份非農數據表現略高於市場預期，反映出美國就業市場仍處於緩慢恢復當中。
供給及成本：供給端，據了解，本周雲南宏泰（魏橋）開始通電測試，且行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，供應端壓力或將不斷上漲。成本端，本周氧化鋁價格平穩運行，且近期無更多利好推動，預計氧化鋁價格短期內或呈現穩中有跌的態勢。
需求：目前消費端仍舊延續前期弱勢，然而鋁錠市場庫存尚未出現拐點，旺季復蘇節奏較預期緩慢。關注下遊開工率的改善情況，中汽協發布9月汽車市場進入旺季，汽車銷量預計增長較多，或提振下遊需求。
庫存：電解鋁社會存76.1萬噸，周度增0.6萬噸。上海、鞏義地區貢獻主要增幅，上海地區進口錠庫存自保稅區流入內地，鞏義地區到貨增加。本周電解鋁社會庫存再次轉爲累庫，地區間庫存增減差異性持續凸顯。對於後市，下周9月中旬旺季料如期到來，雖整體到貨預期環比增長，但下遊需求力度不容小覷，下周庫存或仍在75萬噸水平附近震蕩。
進口利潤：滬鋁近期有所走弱，倫鋁近期走勢較強，目前滬鋁現貨即時進口利潤虧損100元/噸左右，進口窗口關閉。
技術：滬鋁日線死叉，表明短期偏弱；滬鋁周線仍處於金叉，中期向上仍有空間。
觀點：由於美元低位反彈，上周滬鋁震蕩下行。宏觀上，8月中國制造業PMI和美國ISM制造業PMI均創新高，表明經濟穩步復蘇。8月份非農數據表現略高於市場預期，反映出美國就業市場仍處於緩慢恢復當中。供應上，鋁企投復產能穩步釋放，雲南宏泰本周開始通電測試，且行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，供應端壓力或將不斷上漲。需求上，目前消費端仍舊延續前期弱勢，然而鋁錠市場庫存尚未出現拐點，旺季復蘇節奏較預期緩慢。關注下遊開工率的改善情況。整體來看，短期旺季恢復節奏緩慢，短期美元反彈壓制鋁價，但是低庫存下鋁價下方空間有限，且10月底之前供應增量難以應對旺季需求增量。策略上，建議多單謹慎持有。
策略：多單謹慎持有。
9月7日南華期貨鋁周報
