過去一周原油價格暴跌引發市場恐慌,商品普跌,滬鋁價格表現相對抗跌收盤於14400元/噸,09不10合約價差130元/噸,倫鋁價格小幅回落收盤於1775美元/噸。逐步進入金九銀十的傳統消費旺季,終端消費暫且表現尚不亮眼,鋁錠社會庫存仍處於穩定中,未出現降庫趨勢,但市場對消費預期尚未被證僞,倉單數量低於13萬噸,仍存在擠倉風險,短期受整體環境影響的下挫或可得到修復,但上漲空間受制於庫存壓力,轉頭下滑的信號尚不明顯。長期來看行業平均盈利維持高位,新產能投放積極性增加,原鋁進口量增加,後期國內供給壓力放大。出口市場恢復保有難度,疫情出現二次感染跡象,警惕四季度鋁價走勢。