宏觀：美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變，並表示在通脹和就業達到一定條件之前都將維持利率不變。8月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，表明工業生產加快恢復。
供給及成本：供應端，本周市場關注的雲南宏泰一期 108 萬噸產能開始通電投產，廣元中孚、雲南神火等企業九月末、十月初或將繼續釋放產能，鋁企投復產產能仍然穩步推進，供應方面或將繼續承壓。成本端，氧化鋁價格維穩運行，且近期市場成交較少，氧化鋁價格或繼續維穩運行。
需求：本周“金九銀十”旺季需求仍未表現，現貨貿易華東市場前期需求疲軟，下遊按需採購，後期鋁價下跌，持貨商挺價出貨，需方表現觀望，整體成交一般。節前下遊備貨或給鋁錠現貨提供一定的支撐，但整體來看旺季需求復蘇節奏緩慢。
庫存：電解鋁社會存76.4萬噸，周度增0.3萬噸。整體來看，近期西北地區電解鋁廠發運量增多，發往主要消費地的賣出長單執行力度增強，到貨量錄得季節性擡升，需求端出庫力度尚可，下遊按需採購爲主，無太大亮點。需持續關注各地到貨情況及 9月中旬消費情況邊際變化，料庫存下周仍將錄得小增。
進口利潤：滬鋁近期有所走弱，倫鋁近期走勢較強，目前滬鋁現貨即時進口利潤盈利120元/噸左右。
技術：滬鋁日線穿零軸，即將金叉，表明短期仍會上漲；滬鋁周線仍處於金叉，表明中期仍有衝高動能。
觀點：宏觀上，美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變，並表示在通脹和就業達到一定條件之前都將維持利率不變。
8月國內規模以上工業增加值同比增長5.6%，表明工業生產加快恢復。供應上，本周雲南宏泰一期 108 萬噸產能開始通電投產，廣元中孚、雲南神火等企業九月末、十月初或將繼續釋放產能，供應方面或將繼續承壓。需求上，“金九銀十”旺季需求仍未表現，雖然短期節前下遊備貨或給鋁錠現貨提供一定的支撐，但旺季需求復蘇節奏緩慢。短期來看，鋁價偏強震蕩。長期而言，由於供應端釋放節奏加快和需求端旺季復蘇節奏趨緩，供需節奏的變化使得鋁價上行動能將隨時間推移逐漸減弱，因此，建議上遊產業客戶逢高布局賣出保值頭寸。
策略：短期偏強震蕩，逢高布局賣出保值頭寸。
9月21日南華期貨鋁周報
