滬鋁:供需邊際受新增產能“後置”投放及消費轉淡而預期走弱，短期外因貿易爭端升級誘發並加劇價格下挫。鋁錠社會庫存去化降幅收窄（據6.25號SMM數顯顯示：消費地鋁錠庫存合計186.9萬噸，環比上周四減少1.5萬噸）暗示消費轉弱苗頭已現，價格快速下跌後仍延續弱勢。但考慮到，受鋁價重挫、成本端氧化鋁微跌、利潤下滑將抑制新增投放進程，遠期供給壓力已一定程度釋放且自備電廠繳納政策性基金及附加政策預期落地將在擡升成本的同時平滑行業成本曲線，成本更具支撐力。
策略建議：滬鋁受外因誘發、推動短期重挫，成本預期支撐及利空快速釋放，下跌空間不大，14000支撐較強。
滬鋅：昨日下午收盤後，據SMM消息顯示：近日國內70%以上冶煉廠集體於陝西召開鉛鋅理事會會議，各家冶煉廠將加強行業自律和共同合作，提高加工費，計劃聯合減產10%，短期影響相對較大。步入二季度，受自身中、短期供需預期轉弱影響及貿易爭端升級刺激鋅價持續、快速下跌，而與此同時加工費並未顯著回升，在“二八”分項機制下煉廠利潤從薄利逐步滑向虧損邊緣，若此次冶煉廠聯合減產執行月度影響產量近4萬噸左右，短期對鋅價仍有較強提振作用。
策略建議：6.25號鋅錠社會庫存小幅回落至15.67萬噸、6月26日LME庫存持平於24.94萬噸、滬鋅現貨較07個月升水小幅回升至100元/噸，1-3價差285元/噸。6.25號社會四地鋅錠庫存環比回落近1萬噸、連續2周下滑，暗示受近期現貨即期進口窗口持續關閉影響，此前清關流入的進口鋅造成的庫存堆積逐步緩解，且短期滬鋅價格重挫加工費未見回升精鋅產出或受影響，目前繼續下跌空間不大。受煉廠聯合減產10%影響，預計短期鋅價走強。
