中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：淡季累庫幅度以及海外需求復蘇進展。
我們的觀點：最新庫存顯示爲71.6萬噸，周度去庫幅度爲2.4萬噸，去庫仍在延續。盡管去庫仍在繼續，但從加工需求來看，旺季不旺局面基本證實，目前了解10月訂單相對9月保持穩定，未有明顯改善跡象。出口方面，部分領域則繼續有所改善，但從上周8月公布的進口數據來看，未鍛造鋁及鋁材仍處於淨進口狀態，源源不斷的鋁錠和合金錠進入國內，近期進口窗口仍處於開啓狀態，在歐洲疫情二次幹擾加重的情況以及各國掀起對中國鋁材的制裁來看，回到正常的淨出口量仍需較長時間等待。供應端，雲鋁海鑫、雲南宏泰產能繼續釋放，壓力不斷增加，供需邊際開始走弱。展望後市，基本面邊際走弱的邏輯較爲確定，鋁價壓力凸顯，絕對價格趨於走弱，但注意現貨升水對當月價格的支撐，以及暴跌後倉單加速下降的情況，短期價格仍具有高位支撐的動力，單邊應以觀望爲宜。
投資策略：觀望。
風險提示：無
