摘要：
利多：
1、十一假期將至，下遊仍有節前備庫需求，現貨市場交投有所改善。
2、電解鋁社會庫存上周下降 2.4 萬噸至 71.6 萬噸，消費整體較爲穩定，同時庫存的絕對低位也將對價格形成支撐。
利空：
1、LPR 報價已連續 5 個月保持不動，說明以降息降準爲代表的總量調控不再加碼，未來國內的貨幣政策將更加注重在穩增長與防風險之間把握平衡。而美國由於兩黨之爭，新一輪財政刺激政策遲遲難以落地。因此，從全球範圍來看，由貨幣寬鬆政策推動大宗商品價格上行的邏輯短期基本告一段落。
2、市場對秋冬季歐洲地區疫情二次反彈的擔憂，促使更多的資金選擇購買美元作爲避險工具，推動美指走高，大宗商品承壓。
3、供應端雲南、廣元中孚、內蒙等地企業九月末、十月初將繼續釋放產能，供應端壓力將持續凸顯。
4、鋁下遊龍頭企業開工微幅下降，降幅主要來自於訂單不佳的線纜企業。同時型材板塊表現也不及預期，消費旺季表現較爲一般。
基本面：供應端西南地區新增產能持續投產，供應壓力凸顯。但目前庫存表現依然爲去庫，若庫存未重回累庫，供應端的利空暫不會兌現。消費端表現一般，線纜及型材板塊表現不及預期，短期基本面保持弱平衡狀態。目前最大的不確定性仍在宏觀層面，且 10 月之後基本面再難提供有力支撐。
操作策略：
上周滬鋁 11 合約大幅下跌，刺穿多根均線，目前重新站上120 日均線上方。下周尚有 3 個工作日，節前備庫對鋁價多有支撐。周內預計波動區間 13700-14100 元/噸，操作上建議在 11、12合約上逢高建倉套保頭寸。
熱點追蹤：
中美貿易談判
9月28日中信建投期貨鋁周報
