觀點邏輯
目前疫情對鋁土礦進口影響較小，整體看鋁土礦供應仍有保障。
9 月氧化鋁偏震蕩，價格仍處於偏低的位置，本月市場比較平淡，價格波動不大，目前成本端對滬鋁支撐有限。
9 月國內鋁社會庫存下降近 4.5 萬噸，上期所庫存和倫鋁庫存均出現下滑，而國內鋁產量仍小幅增長，那麼間接來看 9 月消費較 8 月有所好轉，是否繼續去庫仍需觀察。
綜上，在不考慮突發事件下，10 月消費仍有較好表現，但近兩月新增投復產產能較多，需關注供應端對市場的重加，預計10 月滬鋁維持震蕩。
主要矛盾點
利多：庫存下降，國外需求在逐步恢復。
利空：供應增加。
操作建議
10 月滬鋁繼續震蕩的概率較大，滬鋁指數大概率在 13800-14800 之間運行。
風險提示
1、中美關系帶來的不確定性風險。
2020年10月中財期貨鋁月報
