滬鋁:供需邊際受新增產能“後置”投放及消費轉淡而預期走弱，短期外因貿易爭端升級誘發並加劇價格下挫。鋁錠社會庫存去化降幅收窄（據7.2號SMM數顯顯示：消費地鋁錠庫存合計183.5萬噸，環比上周四減少3.4萬噸）暗示消費轉弱苗頭已現，價格快速下跌後仍延續弱勢。但考慮到，受鋁價重挫、成本端氧化鋁微跌、利潤下滑將抑制新增投放進程，遠期供給壓力已一定程度釋放且自備電廠繳納政策性基金及附加政策預期落地將在擡升成本的同時平滑行業成本曲線，成本更具支撐力。
策略建議：滬鋁受外因誘發、推動短期重挫，成本預期支撐及利空快速釋放，下跌空間不大，但仍需警惕7.6號25%關稅一旦實施將會對金屬價格形成二次衝擊
滬鋅：上周，據SMM消息顯示：國內70%以上冶煉廠集體於陝西召開鉛鋅理事會會議，計劃聯合減產10%，短期影響相對較大。但另據市場傳聞中國最大的鋅冶煉廠稱，將不會參與上周四報導的減產，市場對於其它冶煉廠是否會完全遵守產生質疑，減產消息在未見到實質性的執行前刺激作用消退；步入二季度，受自身中、短期供需預期轉弱影響及貿易爭端升級刺激鋅價持續、快速下跌，而與此同時加工費並未顯著回升，在“二八”分項機制下煉廠利潤從薄利逐步滑向虧損邊緣，若此次冶煉廠聯合減產執行月度影響產量近4萬噸左右，短期對鋅價仍有較強提振作用。此前，壓制鋅價的倫鋅隱性庫存顯性化擔憂因短期飆漲的現貨升水而緩解、及稍早進口窗口打開保稅區鋅流入衝擊現貨升水而隨着近期進口窗口持續關閉亦壓力緩解。在此基礎上，主流煉廠聯合減產若付諸行動將一定程度上推動鋅價反彈。
策略建議：6.29號鋅錠社會庫存小幅回落至14.43萬噸、6月29日LME庫存持平於24.93萬噸、滬鋅現貨較07個月升水小幅回升至100元/噸，1-3價差255元/噸。社會四地鋅錠庫存連續3周下滑，暗示受近期現貨即期進口窗口持續關閉影響，此前清關流入的進口鋅造成的庫存堆積逐步緩解，短期受貿易爭端升級影響價格快速下挫有超跌之疑因此階段供需並未顯著惡化相反稍有好轉（倫鋅現貨高升水交倉風險降低、進口窗口關閉社會庫存重啓下滑之勢、“環保回頭看”接近尾聲），疊加煉廠聯合檢修下小幅反彈，但當前減產受到質疑價格反彈無力，新單觀望。
