10月20日興業期貨鋁早評

　　鋁價上行乏力，新單觀望爲主

　　電解鋁社會庫存繼續下降，最新庫存顯示爲 70.6 萬噸，較前值下降 1.3 萬噸，累庫態勢並未持續。出於對經濟復蘇的樂觀預期，以及需求的邊際向好，滬鋁價格近期不斷上行，主力合約已接近 15000 元/噸。九月份以後，汽車與鋁材加工都開始改善，顯示需求正在邊際向好。不過電解鋁廠利潤仍然較高，利潤刺激下衆多電解鋁廠相繼投產，四季度電解鋁供給壓力較大。同時海德魯巴西氧化鋁廠提前復產，氧化鋁價格難以上行，成本方面對電解鋁價格提振作用減弱。綜合而言，滬鋁價格短期維持強勢，15000 整數位具有一定壓力，投資者建議暫時觀望。