宏觀：歐美PMI指數均位於50以上，前三季度中國經濟增長由負轉正，同比增長0.7%，主要經濟指標呈現向好態勢。
美國衆議院議長佩洛西表示，她和美國財長努欽接近就刺激方案中一項關鍵內容達成共識，但雙方還有較大分歧仍需協商解決。市場對刺激方案預期樂觀。
供給及成本：供應端，四季度電解鋁投復產能持續釋放，如雲南，內蒙，四川，青海，新疆等地。成本端，氧化鋁保持較爲穩定態勢，仍然處於較低位置，成本端，本周北方氧化鋁價格在保持一段時間的持穩後，出現小幅下滑，價格重心已降至2300元/噸以下。
需求：需求端，九月、十月下遊訂單量並未有再一次的爆發，基本能與前期持平。然鋁錠庫存則是因鋁企的鑄錠量減少而未有明顯累庫，依舊保持較低水平。
庫存：國內電解鋁社會庫存69.5萬噸，周度續降2.4萬噸，主因供應端鋁廠鋁錠到貨有限，且本周進口利潤收窄，進口鋁錠流入量較爲有限。下周進入十月最後一周，關注下遊消費力度及供給到貨情況對庫存的影響。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤盈利200元/噸左右。
技術：滬鋁日線金叉，表明短期仍存上衝動能；滬鋁周線金叉，表明鋁價下方有支撐。
觀點：宏觀上，歐美PMI指數均位於50以上，前三季度中國經濟增長由負轉正，同比增長0.7%，主要經濟指標呈現向好態勢。美國接近就刺激方案中一項關鍵內容達成共識，市場對刺激方案預期樂觀。供應上，四季度電解鋁投復產能持續釋放，如雲南，內蒙，四川，青海，新疆等地。需求上，下遊訂單量並未有再一次的爆發，目前正維持平穩，但10月之後面臨進入淡季，需求下滑的情形。綜合而言，短期需求維持，庫存仍在低位，但是隨着下遊需求直接轉入傳統淡季，鋁錠將重回累庫周期。供需節奏的轉變使得鋁價隨時間推移逐漸步入下行周期。維持中期偏空思路不變。
策略：逢高拋空。
10月26日南華期貨鋁周報
