摘要：
利多：
1、終端消費保持穩定，其中地產及汽車板塊表現尚可，1 月至 9 月全國房地產開發投資同比增長 5.6%。而汽車板塊表現更爲亮眼，9 月我國汽車產銷增長均在兩位數以上。另一方面，由於由於海外地區疫情防控較差，國內醫療器械相關的訂單出口表現較好，在一定程度上帶動鋁消費。
2、電解鋁社會庫存持續仍在下滑，上周去庫 0.7 萬噸至 68.8萬噸。偏低的庫存水平給與鋁價較強支撐。
3、市場多頭挺價意願較強，逢低加倉意圖明顯，鋁價下方具有較強支撐。
利空：
1、歐美地區秋冬季確診病例再次激增，歐洲多國再次升級防控形勢，部分國家重啓封城措施，市場避險情緒加重。同時恐慌情緒開始在大宗商品及全球股市中開始反應，隨着國外疫情進一步惡化，不排除極端行情再次出現。
2、廢鋁進口限制的放開以及秋冬季限產的提出，均對四季度下遊消費造成一定影響，消費轉弱預期或逐漸增強。
3、雲南、內蒙、廣西等地仍有新增產能待投放，供應端遠期壓力仍存。
基本面：目前對價格影響最大的因素仍是宏觀情緒，落實到具體數據則體現在國外單日新增病例的增速。從目前已有的數據來看，歐美多個主要經濟體單日新增病例不斷突破前高，且有持續加重之勢。預計下周將有更多的國家或地區宣布重啓封城措施，這將進一步促使市場情緒偏悲觀。基本面看本周電解鋁庫存降幅較上周明顯收窄，同時市場消費轉弱的預期開始增強，在供應持續處於高位的情況下，基本面暫未顯現過多的利好。因此即使短期鋁價出現小幅反彈，其內在動能及外在環境均不足以支撐價格長期處於高位，逢高布空具有更高的安全邊際。
操作策略：
宏觀風險持續提升，消費端難有新的增量出現，供應壓力仍存，上方壓力明顯。預計 12 合約下周波動區間 14300-14800 元/噸，操作上建議逢高布局空單。
熱點追蹤：
海外疫情形勢
2020年11月中信建投期貨鋁月度報告
