中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：旺季消費以及供應增長間的匹配程度。
我們的觀點：本周鋁錠庫存下降至65.4萬噸，周度去庫幅度3.4萬噸，去庫表現強勁。內需方面，下遊訂單短期仍能保持穩定，尤其是板帶、工業型材等領域帶動作用明顯，而線纜和建築型材受地產及電網訂單的影響表現不佳，11月訂單下降的趨勢。而從最新10月國內制造業PMI來看，經濟持續復蘇的態勢仍在，11月內需消費同比將維持增速。出口方面，9月未鍛造鋁及鋁材出口恢復淨出口狀態，歐美需求復蘇是主要原因，不過考慮歐美疫情反復以及當前內外比值仍處於高位，後續繼續改善的速度較爲謹慎。供應端，雲南地區仍有新建產能投放，供應壓力持續。隨着庫存的進一步走低以及倉單的持續下滑，市場再度掀起“逼倉”的可能性，鋁價大幅上漲，再度衝上萬五，距離交割日爲時尚早，後續繼續衝高的可能性存在。此外，大選仍未落地，對金融市場的影響仍在，建議謹慎觀望。
投資策略：觀望。
風險提示：無
