宏觀面：美大選基本塵埃落定，拜登當選幾成定局，市場對其在抗疫、基建投資和貿易合作方面有較好預期，分析師認爲拜登當選美元指數下行趨勢將在未來一定時間內繼續。輝瑞新冠疫苗現利好消息，公司稱該疫苗證明有90%的有效性，但全球疫情蔓延仍在繼續，加之疫苗實際投放市場仍需時日，宏觀情緒多空交織。
供給方面：國家統計局數據顯示中國10月原鋁(電解鋁)產量同比增長6.8%至272萬噸;1-10月總產量爲2,771萬噸,同比上升4.4%。10月氧化鋁產量爲602.0萬噸,同比增幅14.5%,日均產量爲19.4萬噸,日均產量環比增加0.9%,1-10月累計產量5716.3萬噸,同比增長19.1%。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，11月份行業產能將得到進一步釋放，氧化鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：上周五氧化鋁成本小幅下調至12896元，電解鋁生產利潤仍然處於高位。升貼水方面：國內長江有色現貨升水從升水10元/噸下調至平水。倫鋁升水縮窄至貼水17.8美元；庫存方面：上周五LME庫存去化5425噸至141.48萬噸，上期所庫存上周累庫861噸至23.26萬噸，社會庫根據11月13日數據來看，與11月9日統計數據相比繼續減少1.4萬噸，爲62.7萬噸，連續8期庫存下降。基本面總體來看，國內電解鋁社會庫存去庫持續，對價格形成較強支撐。
上周五滬鋁AL2012日盤繼續上漲，日盤上漲270元，日內漲幅1.77%，盤中最高15565元，最低15335元，至收盤報15530元，持倉15.86萬手，成交量14.02萬手，較前一日增加1066手，周五夜盤滬鋁翻綠，下跌40元，多頭平倉和空頭建倉居多，滬鋁上行遇阻。整體來看，原料方面，氧化鋁價格小幅回落，目前電解鋁行業利潤小幅上升，從歷史角度看生產利潤仍然處於一個偏高的位置。現貨方面，隨着期鋁盤面重心不斷擡升，近期現貨鋁價升水下調明顯，下遊謹慎觀望。需求側中國9月進出口數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨着鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，11月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。
總體來看，全球制造業復蘇強勁，鋁基本面有所改善，而拜登勝選後市場對大選後推出更多刺激政策有較好預期，疊加疫情利好，總體宏觀情緒較好。預計短期鋁價走勢繼續震蕩，仍偏多看待。當前滬鋁投機氛圍較濃，存回調風險，策略上以觀望爲主，逢低可短多。
