鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水23.00美元/噸，前一交易日升水25.00美元/噸。根據SMM上海0#鋅主流成交21100-21300元/噸，0#普通對1808合約報升水270-280元/噸。今日煉廠仍惜售，而市場進口鋅庫存大體已消化，下遊日內以按需採購爲主，成交貨量較昨日微降。
7月12日LME鋅庫存減少0.36 萬噸至24.57 萬噸，注銷倉單減少至13.60 %。根據我的有色，7月9日鋅錠庫存13.25 萬噸，較上周五增加0.67 萬噸。鍍鋅庫存96.07 萬噸，較上周增加1.07 萬噸。
觀點：海外礦供給缺口收窄且逐漸走向寬鬆趨勢已達成市場共識，雖然國內礦的供給由於環保因素難以有增量，但內外基本面差異將增加國內外出現套利機會，鋅礦以及錠的進口窗口打開預期將增加，因此國內供給壓力也將逐漸顯現。中美貿易戰升級，清單中包括鋅終端消費品家用電器，在整體鋅終端消費佔比不大，因而實質影響較小，但貿易戰擔憂對下遊需求淡季效應有強化作用。鋅供需兩弱，預計維持弱勢震蕩。未來重點關注加工費以及鋅錠庫存變動。
策略：空頭底倉持有。
風險點：鋅錠庫存低位，淡季消費不淡。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水37.50美元/噸，前一交易日爲升水26.50美元/噸。現貨方面，上海成交集中13970~13990元/噸，對當月貼水10元/噸至平水，中間商除少量接現貨交長單外，大部分中間商接貨操作空間較少，下遊企業接貨力度較弱，整體成交景氣度下降。
7月12日LME鋁錠庫存增加 1.41萬噸至113.46 萬噸，7月12日，國內鋁錠社會庫存合計174.3萬噸，較周一減少2.3萬噸。
觀點：環保整治趨緊以及去產能預期的強化，同時導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁面臨虧損實行彈性生產，鋁成本端支撐效應再度顯現。下遊逢低採購，庫存再度下滑，淡季不淡，鋁現貨由貼水逐漸轉爲平水。目前看來，鋁價已跌破完全成本線，在貿易戰風險激化背景下，鋁價相對抗跌，但仍有一定拖累，從絕對價格看鋁價已經具備做多的安全邊際，但由於高庫存資金風險偏好不高，或限制漲幅，建議低位少量買入。
策略：建議多單繼續持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費進入淡季。
