鋁
中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：庫存何時迎來拐點。
我們的觀點：周一鋁錠庫存錄得60.9萬噸，較上周四下降0.6萬噸，去庫狀態持續。目前下遊反饋的訂單情況仍表現穩定，以汽車、光伏、家電等領域的持續表現使得鋁消費同比保持高增速，環比相對平穩。國內需求強勁的同時，出口處於持續改善的過程，集裝箱指數創下新高，一箱難求，對於鋁出口而言，出口訂單亦有回暖表現，但考慮內外比值近期有所反彈，改善幅度仍不宜過於樂觀。供應層面，中鋁華潤本周投產，年內將完成投產，供應繼續增長，同時進口窗口利潤空間擴大，保稅區庫存不斷流入國內，形成一定補充。市場充斥着樂觀的情緒，鋁價面臨的不僅是逼空的利好，還有來自於宏觀的利好，價格創新高似乎合情合理。鋁價的主邏輯仍將維持在短期矛盾上，即低庫存下的不斷去庫，市場資金願意將短期矛盾不斷放大，價格難看到盡頭，但不建議過分追高，觀望爲宜。
投資策略：觀望。
風險提示：無
